Letras del Tesoro: qué son, cómo comprarlas y cuánto rentan
Las Letras del Tesoro son deuda del Estado español a corto plazo: le prestas dinero al Estado durante 3, 6, 9 o 12 meses y, al vencimiento, te devuelve una cantidad fija. Se compran desde 1.000 € y puedes hacerlo directamente en la web del Tesoro Público o en el Banco de España, sin comisiones de compra. Son una alternativa a los depósitos para el dinero que no vas a necesitar en unos meses.
Cómo funcionan
Las Letras no pagan intereses como un depósito. Funcionan al descuento:
- Cada Letra tiene un valor nominal de 1.000 €. Es lo que cobras al vencimiento.
- Tú la compras por menos de 1.000 €, por ejemplo 970,50 €.
- La diferencia (29,50 €) es tu rendimiento.
El precio se expresa en porcentaje del nominal. Un precio de 97,050 % significa que pagas 970,50 € por cada Letra de 1.000 €. Cuanto más bajo el precio, más alta la rentabilidad.
Solo puedes comprar en múltiplos de 1.000 € de nominal: 1.000, 2.000, 5.000 €…
Plazos
| Plazo | Duración aproximada | Cuándo se subastan |
|---|---|---|
| 3 meses | unos 91 días | Una vez al mes, junto con las de 9 meses |
| 6 meses | unos 182 días | Una vez al mes, junto con las de 12 meses |
| 9 meses | unos 273 días | Una vez al mes, junto con las de 3 meses |
| 12 meses | unos 364 días | Una vez al mes, junto con las de 6 meses |
Las subastas suelen celebrarse en martes. Las fechas exactas de todo el año están en el calendario de subastas que publica el Tesoro en tesoro.es. Consúltalo antes de pedir, porque el plazo para hacer tu petición se cierra unos días antes de cada subasta.
Subasta competitiva y no competitiva
Las Letras se venden en subasta. Puedes participar de dos formas:
Petición no competitiva. No indicas precio. Te adjudican las Letras al precio medio ponderado que salga de la subasta. Es la opción para particulares: siempre te las dan y no tienes que adivinar nada.
Petición competitiva. Indicas el precio máximo que estás dispuesto a pagar. El Tesoro fija un precio mínimo aceptado (precio marginal):
- Si tu precio es inferior al marginal, tu petición se rechaza y no compras nada.
- Si es igual o superior, compras, pero pagas el precio que tú ofreciste (si es superior al medio, pagas el precio medio).
Por ejemplo, si el precio marginal sale en 97,030 % y tú ofreciste 97,000 %, te quedas fuera. Si ofreciste 97,100 %, compras. Para un particular, añade riesgo sin apenas ventaja.
Cómo comprarlas paso a paso
Opción 1: en la web del Tesoro Público
Necesitas DNI electrónico o certificado digital para identificarte. Los pasos generales son:
- Entra en tesoro.es, sección de compra de valores del Tesoro, e identifícate.
- Si es tu primera vez, se abre una Cuenta Directa a tu nombre en el Banco de España. Es la cuenta donde quedan anotadas tus Letras. Indicas una cuenta bancaria tuya para los cobros.
- Eliges el plazo y la subasta, el importe nominal y el tipo de petición (no competitiva).
- La web te indica el importe a pagar y cómo hacerlo. Con petición no competitiva, se adelanta el importe nominal completo (por ejemplo, 10.000 € por 10 Letras), con la referencia que te dan y antes de la fecha límite.
- Tras la subasta, en la fecha de emisión, te devuelven la diferencia entre lo que adelantaste y el precio real.
- Al vencimiento, recibes los 1.000 € por Letra en tu cuenta bancaria. Si lo prefieres, puedes pedir la reinversión en una nueva subasta.
Opción 2: en el Banco de España
Puedes acudir con cita previa a una sucursal del Banco de España, abrir la Cuenta Directa y hacer la petición en persona.
Opción 3: a través de tu banco o bróker
Es más cómodo, pero suelen cobrar comisiones de compra y custodia que pueden comerse buena parte del rendimiento. Pregunta siempre el coste en euros antes.
Comisiones de la Cuenta Directa
Comprar en subasta, mantener las Letras y cobrarlas al vencimiento a través de la Cuenta Directa no tiene comisiones. Otras operaciones, como venderlas antes del vencimiento o traspasarlas a otra entidad, sí pueden tener coste. Consulta las tarifas vigentes en tesoro.es antes de operar.
Cómo calcular la rentabilidad a partir del precio
En las noticias verás el "tipo medio" de cada subasta. Para saber lo que ganas tú, parte del precio:
Rentabilidad anual aproximada = (100 ÷ precio − 1) × 360 ÷ días
Ejemplo completo
Compras 10 Letras a 12 meses (364 días) con petición no competitiva, y el precio medio de la subasta sale en 97,050 %.
- Adelantas el nominal: 10 × 1.000 = 10.000 €.
- Precio real: 10.000 × 0,97050 = 9.705,00 €.
- En la fecha de emisión te devuelven: 10.000 − 9.705 = 295,00 €.
- Al vencimiento cobras 10.000 €. Tu rendimiento bruto son 295,00 €.
- Rentabilidad: (100 ÷ 97,050 − 1) × 360 ÷ 364 = 3,006 % anual.
- Impuestos: si es tu único rendimiento del ahorro, tributas al 19 %: 295 × 0,19 = 56,05 €.
- Rendimiento neto: 295 − 56,05 = 238,95 €.
Precios de ejemplo para cada plazo, con su rentabilidad equivalente:
| Plazo | Días | Precio de ejemplo | Rentabilidad anual |
|---|---|---|---|
| 3 meses | 91 | 99,300 % | 2,789 % |
| 6 meses | 182 | 98,600 % | 2,809 % |
| 9 meses | 273 | 97,900 % | 2,829 % |
| 12 meses | 364 | 97,050 % | 3,006 % |
Son cifras ilustrativas, cercanas a las de las subastas de otoño de 2026. El precio cambia cada mes: mira el resultado de la última subasta en tesoro.es antes de decidir.
Cómo tributan
- El rendimiento es rendimiento del capital mobiliario y va a la base del ahorro del IRPF.
- Se declara en el año en que vence la Letra (o en que la vendes), no en el que la compras. Si compras en octubre de 2026 una Letra a 12 meses, la declararás en la renta de 2027.
- No tienen retención para particulares. Cobras el rendimiento íntegro y pagas el impuesto en la declaración. Si te sale a pagar, no lo gastes antes de tiempo.
- La escala del ahorro en 2026 es del 19 % hasta 6.000 €, 21 % de 6.000 a 50.000 €, 23 % de 50.000 a 200.000 €, 27 % de 200.000 a 300.000 € y 30 % a partir de ahí. Se suma a tus otros intereses y ganancias del año.
Tienes más detalle en cómo tributan las inversiones.
Letras, depósito o cuenta remunerada
| Letras del Tesoro | Depósito | Cuenta remunerada | |
|---|---|---|---|
| Quién responde | El Estado | El banco, con el Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000 € | Igual que el depósito |
| Mínimo | 1.000 € | Variable | Normalmente ninguno |
| Liquidez | Al vencimiento (venta anticipada posible, con coste y a precio de mercado) | Al vencimiento, con posible penalización | Inmediata |
| Retención | No | Sí, 19 % | Sí, 19 % |
Compara la rentabilidad de las Letras con la TAE de los depósitos al mismo plazo: lo explicamos en depósito o cuenta remunerada.
Cuándo tienen sentido
- Dinero que sabes que no necesitarás en 3-12 meses: la entrada de un piso, un pago previsto.
- Una parte del fondo de emergencia que difícilmente vayas a tocar, escalonada en vencimientos distintos.
- Cantidades por encima de los 100.000 € que cubre el Fondo de Garantía de Depósitos por banco.
Errores típicos
- Pedir fuera de plazo. El cierre es unos días antes de la subasta.
- Confundir el precio con la rentabilidad. Un 97 % no es un 97 % de rentabilidad: es lo que pagas.
- Gastar el dinero devuelto pensando que es un regalo. Es tu rendimiento adelantado, y tributará.
- Comprar con un banco que cobra comisión mínima. Con 1.000 € invertidos, una comisión fija de 30 € puede superar todo el rendimiento.
En resumen: las Letras del Tesoro son deuda del Estado a 3, 6, 9 o 12 meses, desde 1.000 €. Las compras al descuento y cobras 1.000 € por Letra al vencimiento. Puedes comprarlas sin comisiones en tesoro.es o en el Banco de España con petición no competitiva. El rendimiento tributa en la base del ahorro, sin retención.
Preguntas frecuentes
¿Puedo perder dinero con Letras del Tesoro?
Si las mantienes hasta el vencimiento, cobras siempre los 1.000 € por Letra. Solo podrías perder si las vendes antes y su precio ha bajado, o en el caso extremo de impago del Estado.
¿Qué pasa si necesito el dinero antes?
Puedes ordenar la venta antes del vencimiento, pero al precio de mercado de ese día y con posibles comisiones. Por eso conviene invertir solo dinero que no vas a necesitar en ese plazo.
¿Tengo que hacer algo al vencimiento?
No. Si no has pedido la reinversión, el dinero llega a la cuenta bancaria que indicaste. Guarda el resguardo para revisar el borrador de la renta.